宏微科技市值估值分析炒作可能101

一、公司介绍

(一)主营业务和主要产品的基本情况

功率半导体器件主要是以电能为处理对象, 通过电力电子技术对电能的变压、变流和变频,实现高效率和高品质用电(www.hezhun.com.cn)。从发 电、输电、变电、配电到用电,电力经过电力电子技术处理,将发出来的“粗电” 变成“精电”时才能使用。功率半导体器件又被称为电力电子器件,是电力电子 技术的基础,也是构成电力电子变换装置的核心器件和“CPU”1。

公司自设立以来一直从事 IGBT、FRED 为主的功率半导体芯片、单管、模 块和电源模组的设计、研发、生产和销售,并为客户提供功率半导体器件的解决 方案,IGBT、FRED 单管和模块的核心是 IGBT 芯片和 FRED 芯片,公司拥有 自主研发设计市场主流 IGBT 和 FRED 芯片的能力。公司主营业务中芯片、单管完全采用自研芯片,模块产品分别采用自研芯片和外购芯片。IGBT、FRED 作为功率半导体器件的主要代表,是电气与自动化、电力传输与信息通信系统中 的核心器件。在当前复杂而严峻的国际形势下,积极推动我国功率半导体材料、 芯片、封测的国产化进程具有极其重大的意义,而研发和生产自主可控的 IGBT、 FRED 芯片及模块已成为国家战略新兴产业发展的重点。

目前,公司产品已涵盖 IGBT、FRED、MOSFET 芯片及单管产品 100 余种, IGBT、FRED、MOSFET、整流二极管及晶闸管等模块产品 400 余种,公司产品 性能与工艺技术水平处于行业先进水平。经过多年的积累,公司已拥有较为丰富 的优质客户资源,与台达集团、汇川技术、佳士科技、奥太集团、苏州固锝、盛 弘股份、英可瑞、科士达等行业龙头或知名企业客户建立了较为稳定的配套合作 关系。

报告期内,公司主营业务收入构成情况如下:

(二)公司主要产品及服务

公司致力于功率半导体芯片、单管、模块及电源模组研发、生产和销售,公 司产品集中应用于工业控制(变频器、电焊机、UPS 电源等),部分产品应用于 新能源发电(光伏逆变器)、新能源汽车(新能源大巴汽车空调、新能源汽车电 控系统、新能源汽车充电桩)和家用电器等多元化领域。

二、行业和竞争

IGBT 是国际上公认的电力电子技术第三次革命具代表性的产品,是工业控 制及自动化领域的核心元器件,能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的 电压、电流、频率、相位等,以实现精准调控的目的。IGBT 核心技术包括 IGBT 芯片设计、生产以及 IGBT 模块的设计、封装测试等。IGBT 芯片由于其工作在 大电流、高电压、高频率的环境下,对芯片的可靠性要求较高,同时芯片设计需 保证开通关断、抗短路能力和导通压降(控制热量)三者处于均衡状态,芯片设 计与参数调整优化十分特殊和复杂。IGBT 芯片设计是功率半导体器件产业链中 对研发实力要求很高的环节,国内已有少数企业的技术实力逐步赶上国际主流先 进企业水平。IGBT 功率半导体器件广泛应用于电机节能、轨道交通、智能电网、家用电 器、汽车电子、新能源发电、新能源汽车等领域,应用前景十分广阔。根据 IHS Markit 报告,2018 年全球 IGBT 市场规模约为 62 亿美金,2012 年-2018 年年复 合增长率达 11.65%。

我国 IGBT 市场规模增速快于全球,2012 年-2019 年我国 IGBT 年复合增长 率为 14.52%。根据集邦咨询预测,受益于新能源汽车和工业领域的需求大幅增 加,中国 IGBT 市场规模将持续增长,到 2025 年,中国 IGBT 市场规模将达到 522 亿人民币,2018-2025 年复合增长率达 19.96%。

在功率半导体器件领域,国外同行业企业主要包括英飞凌、三菱电机株式会 社、富士电机株式会社、赛米控等。国内同行业企业主要包括斯达半导、士兰微、 扬杰科技、华微电子、台基股份。

三、突出风险

对重要供应商依赖的风险

报告期内,发行人产品中的核心原材料芯片分别来自自研芯片和外购芯片, 其中自研芯片采用 Fabless 模式委托芯片代工企业生产,外购芯片主要采购英飞 凌等芯片供应商。发行人存在对芯片代工企业和外购芯片供应商依赖的风险。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-6 月,公司实现营业收入 23,438.86 万元,较上年同期增加 9,279.89 万元,增长 65.54%;2021 年 1-6 月,归属于母公司股东净利润为 3,178.76 万元, 较上年同期增加 2,116.39 万元,增长 199.21%;扣除非经常性损益后归属于母公 司所有者的净利润 2,265.28 万元,较上年同期增加 1,405.87 万元,增长 163.59%;实现经营性活动现金净额为-1,273.95 万元,较上年同期减少 3,160.71 万元。

公司预计 2021 年 1-9 月营业收入为 36,615.65 万元至 38,617.79 万元,较上 年同期增长 61.96%至 70.81%;预计归属于母公司普通股股东的净利润为 4,367.11 万元至 4,803.82 万元,较上年同期增长 133.17%至 156.48%;预计扣除非经常性 损益后归属于母公司普通股股东的净利润为 3,145.42 万元至 3,359.96 万元,较上 年同期增长 94.41%至 107.67%。受下游客户产品需求快速增长及部分IGBT型号模块产品通过客户认证并实 现批量供货的双重因素影响,公司主要客户的 IGBT 模块销售收入均实现了不同 程度的增长,使得公司预计 2021 年度 1-9 月营业收入及净利润增长较快。

六、无风重点结论:发行人公司整体业务规模较小,市场份额较低,毛利率较低,公司产品以 IGBT、FRED 为主的功率半导体芯片,主要应用工业控制和电源行业,有一定的技术,但是对比竞争巨头有很大的距离,半导体芯片概念热门,市场肯定追捧,短线给予60亿左右估值,无风建议保持关注。

温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价,不是开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。

主营产品: 加工设备,混凝土机械,混凝土搅拌机,破碎机,分选、筛选机械,研磨机械,分级机械,休闲食品加工机械